万家基金调研佛燃能源产业进阶背后的思考

最近，不少人关注万家基金调研佛燃能源的消息，这并不只是简单的数据更新或者业绩展示，更多反映了当前产业升级与资本介入的新趋势，我想聊聊，这背后更值得关注的问题。

坦白说，现在的能源公司跟十年前不一样了，无论市场还是政策，都在强调绿色转型，比如碳中和成为共识，不管是佛燃能源还是同行，大家都在加码新能源项目，比如绿色甲醇，这不是偶然，而是经济结构调整的必然结果，就会引发一系列变化，包括资金流向、产业结构，以及人才需求的升级。

这个时候，调研就变得很有意思，基金公司不单纯看财报，还会关注产能布局，以及供应链稳定性，像佛燃能源总资产210亿、营收235亿，数字是增长，可是，在传统板块明显增速放缓的环境下，绿色板块反而大幅提升，比如供应链收入增长超过20%，这说明什么？说明转型已成主航道，谁先抓住谁就能领跑。

我觉得，这中间有三点叫人深思，能源企业产能扩张为什么和绿色技术绑定得这么紧？这里，其实和外部监管有关，比如2021年起，国内碳市场启动，企业碳排放成本上升，只有技术升级，比如发展绿色甲醇，才能抵消新增成本，甲醇年产能100万吨、投资额100亿元，不只是数字，背后是供应链优化和分销渠道重构的过程，不光压缩排放，还能带来成本下降。

基金公司的调研内容逐渐多元，不再只盯传统财务数据，其实他们很早就开始关注企业创新能力，比如这次佛燃能源参加特定对象调研及东吴策略峰会，双方会聊哪些话题？产业链风险管控、碳减排技术难题，还有政策预期，这种沟通更像是前瞻性诊断，为的是下一轮布局，公募基金的资产管理规模动辄几千亿，跟踪调研不仅仅影响买卖决策，更涉及长期持有逻辑。

再说句实在的，公募市场的打法也在变，比如万家基金业绩最好的产品不是传统蓝筹板块，而是创新药ETF，过去一年涨幅近80%，港股通渠道的增量资金明显，这传递什么信号？其实很直接，市场偏好创新赛道，资本在抢占新经济龙头，能源企业必须跳出传统框架，否则，增长红利很难持续。

在这里，可以再举其他案例补充，比如隆基绿能，去年投入百亿布局新能源材料，新能源发电板块也逐步接轨国际标准，因此，既有政策支持也有资本加码，企业必须完成数字化升级，否则，就可能被同行挤出市场；另外，据不完全统计，2023年全国新增光伏装机容量同比增长超40%，其中头部企业的研发投入普遍超过销售费用，这就说明，越多巨头押注技术变革。

再回头说佛燃能源，为啥供应链收入增速远高于主营天然气？这背后是行业服务模式的切换，比如珠江口石化码头南沙仓储基地，库容全国居前，能为上下游企业提供一体化配送，既优化成本，也提升规模效应，，增强议价能力，不是一味求大，而是追求“专”和“精”。

基金公司在这个过程中怎么选标的？最大原则是稳定和成长兼具，这就要求企业不光要有坚实基础，比如资产、营收、现金流，还要在新赛道提前布局，否则，面对周期波动，风险会无限放大，像佛燃能源既做传统气源也搞绿色甲醇，显然是“两条腿走路”，市场前景也更稳健。

有些人可能会问，既然绿色赛道这么热，投资是不是就简单买进，不用管企业差异呢？这种想法很常见，但现实却更复杂，因为不是所有绿色项目都能落地，举例来国内甲醇产业目前产能过剩，竞争门槛高，因此，企业除了资金外，更需要技术突破和渠道整合，要么靠并购，要么靠自主研发，否则，项目再好也很难赚钱。

对于万家基金而言，公募产品数超过350只，团队分布在各地，有能力拆分一家公司成多个板块去评估，调研报告看起来都是数字，实际背后是战略定夺，比如把佛燃能源和其他气源公司拉出来比一比，哪家转型速度快，哪家盈利能力强，决定投资比例和时间窗口。

产业升级从来不是一句口号，需要大量资源投入，也牵涉政策、人才、资本三方博弈，因为只有真正做到开放协同，才能突破行业瓶颈，比如绿色甲醇或液化天然气等技术，标准提升带动全球产业融合，中国企业要借力资本，实现技术出海，，才有可能获得世界级竞争力。

最后，我想抛出一个问题，既然产业升级已成趋势，那企业和资本究竟应该怎样分工？未来，是不是需要更深度的合作模式，让资本参与到企业研发和产业链搭建之中？只有这样，双方才能共同创造更高价值，你觉得呢？